彼时蜜糖此时 华尔街精心设计的美股对冲方式而可能帮倒忙

股份市场总是变化多端的，所以人们会两边赌客防患于未然。但高盛为预防股市经济危机而内部设计的保护投资人的战术同样不相符性很高，原先像是谨慎的避险政策有时候反而让情况更引人注目。

这是金融服务的公司NDVR顾问投资官Roni Israelov的最新深入研究论证，Israelov在大众颇为引人注目，以后所其曾在在深入研究报告中的总括现金金融机构相比看跌债券是更好的股份避险机器。现如今，这位前所AQR Capital手段师将要逐点数据分析大行其道的震荡叛将手段如果造再次出现在错误的整整根本无法给投资人帮倒忙。

市场对于动乱期的预期曾因造出解决办法。一个多同年前所，后部几叛将避险基金Universa Investments的Mark Spitznagel告诉的产品，亚太地区不停膨胀的外债给市场致使的首当其冲将堪比大萧条以前。Israelov在报告中的声称，预料一种金融机构攀升并不等于继续做避险就能赚。

“并不相同的保护手段可以提防并不相同型式的金融机构价值下调。谁知道下一次是什么脑袋呢？”Israelov在接受采访时表示。“是一周攀升30%，还是年均攀升30%或50%？具体的时有发生方式将会因素到避险手段夺得成功或是不夺得成功。”

基于时局的快速变化，Israelov认为近期的市场历史是检验后部几叛将手段的绝佳实验室。2020年新冠非典爆发后股市接近惯性，2022年大盘陷入沉闷牛市，2020下半年和2021年餐饮业板块刺激股市重挫。

在二本书“非典前所中的后前期股份后部几叛将保护手段”的短文中的，Israelov和助手Did Nze Ndong深入研究了三种大行其道的避险手段在非典前所、非典中的和非典就此结束后的平庸。每个都有夺得成功和失败的系统性，这就是Israelov的论点：在一种环境下维修保养较差的避险机器在其他环境下往往会碰到困难。

诚然，有数不清的避险股份的分析方法，而且如果在正确的整整调动，许多分析方法都非常好。但基于Israelov的论点，要就让夺得成功实现这个目标，没用的是想到对时机。

他的三个按同年回转避险数学分析方法基于单纯看跌债券合约，净金融机构期货和债券组合。不造出犹豫的是，当股市上涨时这些机器统统平庸不佳。颇为没人重视的是这些作为攀升组件的衍生品在股市消息传递时的获利平庸。

以一个相对大行其道的避险手段为例，那就是同时持有标普500净金融机构以及执行价在净金融机构点位正上方5%的看跌债券，这种手段的目的是在股市攀升时外部因素。当非典期英国一落千丈时，该手段的确效果不错，将投资人在标普500净金融机构上的人员伤亡削减了四分之三，但到了2022年沉闷的牛市时，采行此类避险手段的投资人经受人员伤亡甚至比只投资标普500净金融机构的更大。

另一个手段是继续做多Cboe震荡叛将净金融机构（VIX）期货 。它是非典期美股陷入困境时的主要赢家之一，行情实际上抵消了前所五年牛市暴跌时的人员伤亡。然而在2022年美股之后一落千丈时VIX却未能之后暴跌。同样碰到大盘攀升，但这回继续做多VIX的人成了输家。

第三种手段是被被称作“长角震荡叛将”的债券咖啡组合，即在标普500净金融机构某个技术水平，及其等距离的顶部和正上方买入正因如此的看跌和看涨债券。虽然过去两次一落千丈中的这个手段都是赚的，但利息却差异性很大：2020年为期两个同年的暴跌中的其利息接近12%，但2022年利息却只有1%。

是从：NDVR 让解决办法变得更适合于的是，是否要像许多基金经理一样将标普500净金融机构本身作为“长期震荡”手段的一部分进行交易。在非典引致的股市一落千丈期间，被被称作delta避险的逆市抄底行为使投资人在债券上的获利被尽数抹去，原先11.7%的利息被减为只有0.2%。

“我就让说的是避险政策有很多，虽然我只谈论了三个，但可以看到在市场攀升时它们的平庸差异性有可能很大，” Israelov在电话机中的说。 “鉴于每种保护手段都是为了提防并不相同型式的攀升，因此很难相符哪种避险手段是最好的。”

据Israelov所说，一些投资人采取的一种高效率是“整体而言手段”，即以求使避险机器多样化，更高在任何型式的消息传递中的至少有一样夺得回报的风险。

他在短文中的所述，“除了简单地减少股份配有之外，几乎不有可能寻想到适用于所有消息传递期的灵丹妙药”。

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