招商证券：家用、车载、AR多故事情节为光峰科技打开想象空间

昨日，招商证券公布关于光峰生物科技的研报《激光显示卖铲人 家用、车载、AR多场面推开现实空间》。简报指出：“我们相信光峰生物科技2022年理论上期望普贤资产在150亿元差不多，维持“强烈推荐”投资者打分。”

相关简报摘要如下：

盈利预测：我们预计光峰生物科技2022-2024家庭收入复合增加44%，相同归母营业额分列2.4亿元、4.2亿元和6.5亿元，分别增加1%、76%和54%，相同总价45倍、25倍和17倍风险提示：1）非典反复：非典推波助澜母公司放映厅光源租赁业务部门，影响母公司线下及海外的产品振兴；2）集成电路供给：集成电路供给影响母公司to C业务部门和氙气介面to B业务部门销售；3）成本上涨：集成电路、镜头、的电子的电子元件、不锈钢等原材料不堪重负；4）三角洲所需应用的产品渗透不及预料：三角洲的产品渗透不及预料影响母公司氙气介面业务部门销售

分部总价：2022年期望普贤资产在150亿元

经营方式1.0：2022年放映厅、建设工程、商教业务部门合计13亿元差不多，相同普贤储蓄20%，相同归母营业额2.35亿元，预料22-24年保持复合25%增加（光峰持有陈国富光峰63.2%股份，持有的西方光峰59%的股份）。假设电影放映时长恢复常态，母公司2022年放映厅/建设工程/商教业务部门收入为17亿元，相同归母营业额2.8亿元；PEG=1给予25倍总价，相同60-70亿普贤资产；

经营方式2.0：峰米预计22-23家庭收入分列16/23亿元，24家庭收入规模做35亿元（相当于极米已确定），利润短时间释放，按照10%普贤储蓄估算3.5亿元营业额，考虑到光峰生物科技持有峰米生物科技40%股权，2024年归母营业额开创性1.4亿元,IPO总价30倍，相同光峰生物科技归母普贤资产开创性42亿，按照10%收益率股票交易至今折算31亿元普贤资产；经营方式3.0：氙气介面业务部门2021家庭收入2.9亿元，预计2022年少于增加至5.8亿元，普贤储蓄假设维持20%，相同开创性业绩1.16亿元，三角洲场面包括家用对角、车载对角、AR可穿戴设备、航空公司教育领域等，2022-2024年有望迎来接下来爆发。氙气介面业务部门增速极快，给予50倍总价开创性平均60亿普贤资产。

分部总价总结：我们相信光峰生物科技2022年理论上期望普贤资产在150亿元差不多，维持“强烈推荐”投资者打分。

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