国盛证券：赋予绝味食品买入评级

国盛银行独资企业该公司符蓉近期对绝味食品完成数据库分析并发表了数据库分析人口统计数据库《靴子脚踏，轻装上阵》，本人口统计数据库对绝味食品得出结论出售评级，当前净值为50.45元。

绝味食品(603517)

意外事件：绝味发表2022半获选盈利预告片。2022H1原计划意味着税收32亿元-34亿元，上半年+1.78%-+8.14%；归母盈利0.9-1.1亿元，上半年-78%~-82%，扣非归母盈利1.5-1.7亿元，上半年-64.55%~-68.72%。其中，2022Q2原计划意味着税收15.1-17.1亿元，上半年-7.7%~+4.5%，归母盈利0.01-0.21亿元，上半年-92.1%~-99.6%；扣非归母盈利0.68-0.88亿元，上半年-64.3%~-72.5%，盈利预告片符合我们在短期内。

H1减缓拓极限市，单极限市受非典阻碍有所承压。服饰极限市前端，在服饰极限市竞赛、海纳百川和6年底开启的亮火燎原等多项应用软件下维持短时间服饰极限市乐句，原计划年底末服饰极限市极限1000家；单极限市前端，3-5年底苏州、天津等地非典阻碍重复，部份工厂停工，单极限市冲击值得注意；6年底随着全国非典逐步优化，苏州全面叫停复产，周年庆及虾球三部社会活动发布，环比有所变差，适度看Q2单极限市仍有缺口。往后看现在离开卤制品的销售的旺季，转换该公司7年底发布的龙虾节等社会活动，在非典联合国开发计划署得思绪原计划Q3有望迎来单极限市优化。

效益担忧仍在，年底初有望逐步优化。效益前端，根据河溪行情网人口统计，2022Q2橡皮脖/橡皮头/橡皮锁骨/橡皮舌/橡皮掌/橡皮翅中最低上半年+23%/+101%/-4%/+16%/+42%/-16%。为应对效益担忧，月初想到了涨价修改，7年底根据渠道反馈对部份精调价，以某范围市场统一口径测算终前端鱿鱼/橡皮掌/橡皮头/橡皮膀胱/橡皮肠/凤爪增幅则有+13%/+16%/+14%/+4%/+8%/+6%。对比月初的价格修改，此轮更多为部份精的补涨。考虑到橡皮副效益有工业产品涨价、屠宰产能制约和旺季需求优化等诸多状况转换，在非典联合国开发计划署从容且放养原料替换等诸多了政府下，有望看着橡皮副效益的环比优化。运输效益方面，DD2022Q1/2022Q2上半年则有+41%/+38%，现在通胀已从双峰有所放缓。其次我们在苏州终前端中组部推断出对于因非典联合国开发计划署产生的闭极限市损失，该公司获得加盟商与闭极限市时间长度相当的货折扶持，H2此云系或有所降低。都只服务费拖累，轻装上阵弹性更佳。服务费前端，17周年储值社会活动和入场券等市场推广方式带来一定的的销售服务费增大，也为非典后到极限市增值打下基础基础；此外，股权激励计划终止原计划带来极限6000万的服务费。这两项均为都只服务费开支，我们原计划后续的销售服务费率有望复归常态。

纯利预报：考虑到近期非典重复对部份旺季动销阻碍，转换市场推广社会活动更长，谨慎考虑到修改单极限市及的销售服务费也就是说并对投资收益完成极端估计。原计划2022-2024年税收72.1/88.9/102.3亿元，上半年+10.2%/+23.2%/+15.2%，归母盈利7.1/12.4/15.3亿元（行会6.3/11.7/14.5亿元），上半年-27.8%/+75.1%/+23.3%，2023年行会佣金对应26PE倍，维持“出售”评级。

风险提示：非典重复风险、GMP风险、工业产品价格波动。

银行之亮数据库中心根据近三年发表的研报数据库测算，民生银行顾训利数据库分析员团队对该股数据库分析较为深入，近三年预报灵敏度中值高达91.17%，其预报2022获选归属盈利为纯利7.75亿，根据现价折算的预报PE为40.04。

最新纯利预报明细如下：

该股最近90即刻仅有35家行政部门得出结论评级，出售评级31家，增持评级4家；依然90即刻行政部门前提均价为55.55。根据近五年财报数据库，银行之亮估值深入数据库分析工具显示，绝味食品（603517）零售业内竞争力的护城河良好，纯利能力卓越，未来营收成长性一般。负债相对有益，须要高度重视的负债这两项都有：应收账款/商品价格近3年增幅。该股好该公司这两项4亮，好价格这两项3亮，综合这两项3.5亮。（这两项备注，这两项范围：0 ~ 5亮，最高5亮）

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