东方卖点｜社零降幅收窄 关注疫后复苏确定性较强的医美龙头

商务部数据显示，2022年前5月社会变迁购物品零售总额累计17.2万亿元，下同下跌1.5%；其中，除汽车以外的购物品零售额15.5万亿元，下同下降0.5%。分多心看，购物向必即可品比较大趋势延续下去。非典不良影响仍旧明显，居民购物仍以保障生活兼有。必落选多心如批发、食饮等基本生活及刚即可购物停滞不前，烟酒增速回正。可落选多心下跌难免趋缓，但非典冲击仍旧明显，线下购物场景依然受限于。分从中看，零售业逐步恢复文化背景下，线上替代效应明显。分各种类型看，城乡均有下跌但降幅收窄，餐厅表现继续弱于零售。

东方基金研究部相信，5月社零数据符合市场预期，各项指标虽然仍是负增长，但降幅难免收窄。购物仍受非典不良影响但压力难免缓和。展望月底，购物复苏并非一蹴而就，根除放开即可要逐步推进，购物的疫后反弹也即可要时间，预计修复斜率或比较平缓。建议关注非典后即可求复苏正确性较强的医美龙头；此外如果月底非典高度比较大良好复合婚庆旺季，黄金珠宝板块估值有望提升。

（市场有风险，投资即可谨慎）

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